IPS’ weekly economic update, 30-Nov-09


Benchmark Rates

BI rate (%)

6.50%

Fed funds target
rate (highest)

0.25%

ECB minimum bid
refinancing rate

1.00%

BOJ
uncollateralized overnight call target rate

0.10%

Selected
Rates

1-Mth

3-Mth

6-Mth

1-Yr

SBI

6.47%

6.59%

6.69%

IDR avg deposit

6.83%

6.89%

6.93%

7.08%

JIBOR

6.61%

6.88%

7.08%

7.28%

IDR avg base
lending

15.84%

Price
Indices

Latest

MoM Chg

YoY Chg

Headline CPI Oct1

116.68

0.19%

2.57%

Core CPI Oct1

114.66

0.20%

4.52%

WPI Sep2

164.34

-0.38%

-3.64%

Stock – IDX

2415.84

2.03%

94.58%

Exchange
Rates

Latest

WoW Chg

MoM Chg

IDR / USD

9,480

0.13%

-0.68%

IDR / EUR

14,266

0.92%

0.69%

IDR / JPY 100

10,933

2.70%

4.58%

USD / EUR

1.5041

0.53%

2.19%

Money
& Reserves

Latest

MoM Chg

YoY Chg

M1 Oct, Trillion Rp

485.98

-0.82%

5.84%

M2 Oct, Trillion Rp

1,997.45

-1.02%

10.21%

Reserves 30-Oct, Bn US$

64.53

3.60%

27.58%

Gross Domestic
Product

In Trillion Rp,
2000 Prices

3Q09

YoY Chg

Private
consumption

314.5

4.7%

Government
consumption

47.2

10.2%

GFCF &
change in stock

134.1

3.8%

Exports of goods
& services

241.9

-8.2%

Imports of goods
& services

177.9

-18.3%

Gross domestic
product

561.3

4.2%

1 2007 = 100. 2
2005 = 100.

Sources: BI,
BPS, Bloomberg, IPS calculation

Summary

Global Economy

  • United States’ economy
    expanded at annualized rate of 2.8% QoQ in 3Q09, low-er than its prior estimate of 3.5%.
  • Japan government said it would take appropriate action should the yen behaves abnormally. It
    is currently at the stage of intensely monitor the currency markets.
  • United Kingdom alters 3Q09 economic growth figure from -0.4% to -0.3%.
  • The central bank of the United Arab Emirates
    eased credits in an immediate re-sponse to Dubai World’s debt woes
    emerged last week.

Indonesia Economy

  • Indonesia Investment Coordinating Board announced realized direct investment totaling Rp 121.75 trillion in 10M09, 13.8% lower than in the same tenure in 2008.
  • Bank Indonesia (BI) Senior Deputy Governor Darmin Nasution stated that No-vember 2009 inflation might be in benign level, though the government boosts its stimulus spending during the rest of 2009.
  • The central bank projected 20% of lending growth in 2010 due to better domestic and global economic environment.
  • BI said it wouldn’t revise its policy stance regarding capital inflows.

Economic Insight: November Inflation and the BI rate

  • We foresee November 2009 inflation at 0.29% MoM (2.74% YoY).
  • Central bankers will meet in this year’s latest monthly meeting dated 3 December 2009 and we foresee that they will retain the BI rate at 6.5%.

Seto
Wardono

seto.wardono@ipc.co.id

Myrdal
Gunarto

myrdal.gunarto@ipc.co.id

DISCLAIMER

This
document and any attachments are confidential and may also be
privileged. If you are not the intended recipient of this document you
must not directly or indirectly use, reproduce, distribute, disclose,
print, reply on, disseminate, or copy any part of the document or its
attachments and if you have received this document in error, please
notify the sender immediately by return e-mail or delete it from your
system.

All
opinions & estimates contained in this document constitute our
judgments as of this date, without regards to its fairness and are
subject to change without notice. This document has been prepared for
general information only, without regards to specific objectives,
financial situation and needs of any particular person who may receive
it. No responsibility or liability whatsoever or however arising is
accepted in relation to the contents hereof by any company mentioned
herein, or any of their respective directors, officers or employees.
This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any
securities. Indo Premier Securities, its affiliates and their officers
and employees may have position, make markets, as principal or engage
in transaction securities or related investment of any company
mentioned herein, may perform services or solicit business from any
company mentioned herein.

Global Economy

US’ economy grows less than initially estimated

The Commerce Department of United States reported annualized economic growth at 2.8% QoQ in 3Q09, much lower than its prior estimate of 3.5%. Still, it remained better than 0.7% of QoQ contraction in April–June period. Last quarter’s real growth in gross domestic product was sup-ported by the expansion in personal consumption, federal government spending, residential fixed investment, and exports. Household spending advanced 2.9% last quarter, thanks to 20.1% surge in durable goods consumption, so that this demand-side component contributed 2.07 ppts to overall change in GDP. Federal government expenditure soared 8.3%, offsetting the 0.1% decline in state and local government spending during the same period. Rising home prices helped fixed investment in residential sector to soar 19.5% in the past quarter whereas the weaken-ing dollar supported 17% growth in exports of goods and services.

US economy after 2009 would be restrained by household and business uncertainty, weak labor market, and slow loosening of credit condition in the banking system, Federal Reserve said in the minutes of 3–4 November’s meeting. The central bank upgraded its forecast for 2010 eco-nomic growth from 2.1%–3.3% to 2.5%–3.5% and revised down the year’s fourth quarter jobless rate projection to 9.3%–9.7% from 9.5%–9.8%. The minutes also showed the Fed’s vigilance upon excessive speculation in financial market and misalignment of inflation expectation resulted from very low short-term interest rates. The central bankers nonetheless agreed that such events have relatively low probability.


 

Exhibit 1. US GDP (QoQ chg, seasonally adjusted at annual rates)

Exhibit 2. Yen exchange rate against US dollar

 

Source:
US Department of Commerce

Source:
Bloomberg

Japan intensely monitors yen movement

Japanese government is closely watching the movement of yen after the currency gained to its 14-year high against US dollar. The country’s Finance Minister Hirohisa Fujii cited his side would take appropriate action should the yen behaves abnormally. Nevertheless, the government is currently at the stage of intensely monitor currency markets, he said. The statement implies that the government is closer for intervening the yen as the gaining currency hampers Japan’s export-led economic recovery. The intervention last occurred in the first quarter of 2004 when the authorities sold a record ¥ 14.8 trillion in foreign exchange markets. Yen had gained more than 6% against the dollar during the past three months, according to the Bank of Japan. Aside from enhancing the price of Japan’s exported goods, yen appreciation also brought deflationary pressure to the world’s second largest economy.

UK revises third quarter GDP growth to -0.3%

The United Kingdom’s economy expectedly shrank 0.3% QoQ in three months beginning July 2009. The nation’s Office for National Statistics previously announced the quarter’s gross domestic product contraction at 0.4%. The revision took place as services and manufacturing indus-tries weakened at slower pace than earlier estimates. Consumer expenditure was unchanged in the past quarter, the first time it hasn’t dropped in one and a half years. Government spending upped 0.2% QoQ while fixed investment descended 0.3%.

Economic recovery in the UK has lagged behind that of the United States and the euro area. The recession has just ended in both economies given their positive growth in the third quarter. The Bank of England foresees that Britain will exit the recession in 4Q09. In addition, the central bank forecasts 2.2% and 4.1% of growth in 2010 and 2011.

UAE’s central bank eases bank lending in response of Dubai World’s debt woes

The central bank of the United Arab Emirates eased credits in an immediate response to Dubai World’s debt woes emerged last week. Banks in the gulf nation will be able to borrow from the central bank at the expense of half a percentage point above the 3-month domestic benchmark in-terest rate. The Abu Dhabi-based policy maker also assured that it stands behind the country’s local and foreign banks amid the possible de-fault of Dubai World’s debts.

State-owned Dubai World said on 25 November 2009 it would ask a standstill agreement with lenders and an extension of loan maturities until at least 30 May 2010. The Dubai government’s credit default swap (CDS) spread skyrocketed to 647 bps in three days after the announcement, explaining jumped default risk of the authority’s debts. The news also trembled worldwide stock markets on the final day of last week as fears about the fate of global economic recovery mounted. Dubai World had US$ 40 billion of debts, according to Bloomberg. Some US$ 18 billion of the liabilities would be able to be serviced, but another US$ 22 billion is of greater concern.

UAE’s economy is too small for inducing another systemic risk in the global economy. First, International Monetary Fund (IMF) data showed that the country’s GDP amounted only 0.27% to the world’s GDP in 2008. It exported US$ 231.55 billion and imported US$ 165.62 billion of goods in the same year, respectively 1.44% and 1.01% of global exports and imports, according to World Trade Organization (WTO). In addi-tion, United Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD) reported UAE’s outward direct investment worth US$ 15.8 billion in 2008, 0.85% of the world’s foreign direct investment, so the disruption in the country’s economy won’t strongly affect investment elsewhere.

According to the Bank for International Settlements (BIS), UAE-based banks had outstanding external liabilities amounting US$ 80.23 billion in June 2009, only 0.28% of its global external position. Separate report from BIS revealed US and European banks claims on the UAE worth US$ 10.62 billion and US$ 88.62 billion in the same month. The Dubai World’s distressed debts likely had modest share to UAE’s external debts, yet it remained relatively small in the global scale. At this juncture, we view that the worldwide impact of this debt problem will be quite limited. Nonetheless, this news has proved that the uncertainty still overshadows the global economy, making harder for most of the central banks to leave its accommodative policies in the near future.


Indonesia Economy

Direct investment eases 13.8% YoY: BKPM

Indonesia Investment Coordinating Board (BKPM) announced realized direct investment totaling Rp 121.75 trillion in January–October 2009, 13.8% lower than in the same tenure in 2008. Foreign direct investment tumbled 28.8% YoY in the similar period to US$ 9.92 billion, yet domestic capital formation surged 104.5% to Rp 32.47 trillion. Chemical and pharmaceutical industry absorbed Rp 5.3 trillion worth of invest-ment, the highest among others, according to Jakarta-based board. Services sector followed with Rp 4.92 trillion of investment, topping services (Rp 4.92 trillion), food and beverage (Rp 4.86 trillion), electricity, gas, and water (Rp 3.44 trillion), and construction (Rp 2.37 trillion). Meanwhile, the government has approved domestic investment in 233 projects worth Rp 163.75 trillion, 20.3% larger than in January–October 2008. The 10-month foreign investment approvals amounted US$ 17.48 billion –involving 1,625 projects– or 39.3% lower than in the same period in 2008.

BKPM data doesn’t take into account investment in oil and gas, financial sector, mining in terms of contracts of work, as well as portfolio and household investment. The agency remains upbeat that Indonesia will attract Rp 2,000 trillion of investment per year so that its contribution to gross domestic product may increase from 28% in 2009 to 30% in 2010 and 35% in 2014. Capital injection in such size is also thought necessary to support economic growth between 6% and 6.8%.

BI sees small inflation in November

Bank Indonesia (BI) Senior Deputy Governor Darmin Nasution stated that November 2009 inflation might be in benign level, though the gov-ernment boosts its stimulus spending during the rest of 2009. The main underlying factors for this month’s small inflation are the well progress of food distribution and the appreciation of rupiah against US dollar. Otherwise, he viewed that inflation in December would be high as usual, but end-year inflation is expected to be as large as 3.5%.

Indonesian government had realized Rp 32.9 trillion of its fiscal stimulus expenditures during the first ten months of 2009, equivalent to only 44.9% of its full-year target. With regard to the stimulus in infrastructure, the authority had disbursed Rp 4.42 trillion or 36.2% of its target. Hatta Rajasa, the country’s coordinating minister for economic affairs, insisted that the government pursues 95% of realization in stimulus budget, es-pecially in that related to infrastructure.

Lending to grow 20% next year

The central bank projected that lending will swing up 20% in 2010 due to better domestic and global economic environment. Nevertheless, BI warned that weakening banking intermediary role and culminating political risk should constrain next year’s credit expansion. Last week, BI Re-search Director Halim Alamsyah mentioned that annual growth of lending had lessened from 7% in end September to 6% in the third week of November 2009. The deceleration was due to the contraction in foreign exchange borrowing amid slow resurgence in global economy. Whilst loans to manufacturing industry remained underperformed, Halim added that several sectors like telecommunication, agriculture, and infrastruc-ture had ample demand for credits.

No change in capital control policy

BI Deputy Governor Budi Mulya affirmed that the central bank wouldn’t alter its policy stance regarding capital inflows. The statement emerged days after his fellow cited that BI was studying “pros and cons” about limiting fund influx from overseas. BI’s standpoint indeed mirrors the gov-ernment’s. Indonesian Vice President Boediono echoed the need to put some market-friendly regulations without compulsion. The policies shall focus on incentives rather than stopping or prohibiting capital inflows.

Speculation over capital control touched investors’ nerve and caused rupiah to weaken in 16–20 November 2009. In that week, the currency lost 1.76% of its value against US dollar in point-to-point basis. It then swung from Rp 9,581/US$ on 20 November to Rp 9,413/US$ on last Thursday. In 23–26 November 2009, rupiah was averagely transacted at Rp 9,460 against the greenback, according to the central bank data, 0.15% weaker than its average rate in preceding week. Going forward, we see no rapid change in the exchange rate this week. It does have a downward bias, however, as the Dubai World’s event created stronger sentiment toward dollar. As such, we predict rupiah exchange rate to weaken a bit to Rp 9,468/US$ on average in 30 November–4 December 2009.

Economic Insight: November Inflation and the BI rate

Inflation likely reaches 0.29% MoM (2.74% YoY) in November

We foresee November 2009 consumer price index (CPI) inflation at 0.29% MoM. The figure surpassed 0.12% of monthly inflation in November 2008 as well as previous month’s 0.19%. Having said that, annual inflation may increase to 2.74% this month from 2.57% in October. Moreover, we expect January–November CPI inflation at 2.77%. We recognized improved oil and gold prices in international market and higher domestic non-subsidized gasoline prices as inflationary forces this month. Nevertheless, mild food prices inflation, cooling inflation expectation, and small appreciation of rupiah against US dollar might lessen the inflationary pressure.

Exhibit
3. Food price change by city in 1
25
November 2009

Exhibit 4. Food price change by commodity in 125 November 2009

Cities

Weights (%)1

MoM Price Chg (%)

Commodities

Obs1

MoM Price Chg (%)

Lowest (%)

Highest (%)

Banda Aceh

0.31

-0.32

Beef

16

1.22

-4.19

2.56

Bandar Lampung

1.91

-1.35

Condensed milk

15

0.09

-1.08

1.74

Jakarta2

22.49

0.62

Cooking oil

16

-1.16

-5.69

0.14

Jambi

0.98

-2.40

Garlic

12

-1.57

-28.57

17.17

Jayapura

0.40

3.25

Instant noodle

15

0.01

-21.85

5.97

Kendari

0.43

2.10

Native chicken egg

16

-0.31

-13.35

8.36

Manado

0.98

11.88

Native chicken meat

11

-0.05

-6.65

11.11

Mataram

0.79

-0.51

Peanut

16

0.61

-9.01

13.17

Padang

1.69

-4.02

Powder milk

16

0.64

-0.37

5.30

Palembang

2.96

0.16

Purebred chicken egg

16

-6.04

-18.00

3.97

Pekanbaru

1.70

0.70

Purebred chicken meat

16

-0.99

-15.51

7.30

Pontianak

1.05

-2.34

Red chili

16

-6.53

-21.40

58.04

Semarang

3.48

0.21

Rice

13

0.20

-1.68

4.83

Surabaya

6.47

1.22

Shallot

16

14.32

-3.57

50.00

Ternate

0.28

5.21

Sugar

12

-1.53

-4.72

4.76

Yogyakarta

1.03

-0.13

Wheat flour

16

-0.15

-1.88

0.00

1
Weights used by BPS to calculate national CPI starting June 2008. 2
In Grogol market. Sources: BPS, Ministry of Trade, IPS calculation

1
Number of observed cities. Sources: Ministry of Trade, IPS calculation

Foodstuff prices increase 0.41%

Our observation in 16 cities during 1–25 November 2009 –using Trade Ministry data–concluded that average foodstuff prices in the period was 0.41% higher than in October 2009. Among the observed cities, we found seven cities with food deflation i.e. Banda Aceh, Bandar Lampung, Jambi, Mataram, Padang, Pontianak, and Yogyakarta (see Exhibit 3). Meanwhile, food prices in Jayapura, Kendari, Manado, Surabaya, and Ternate heightened by more than 1%. In addition, we also saw the deflation in strategic food commodities e.g. cooking oil (with 1.16% of MoM deflation), purebred chicken meat (0.99%), and sugar (1.53%). In the same time, rice inflated by only 0.2%.

Oil, gold, and rubber prices inflate, but rupiah strengthens against US dollar

We witnessed mixed movement of commodity prices in international market during the month of November, but its inflationary effects, if any, might be likely dampened by rupiah appreciation. A barrel of WTI crude oil was priced at US$ 78.14 on average in 2–25 November 2009, 3.11% bigger than its average price in October. Gold and rubber prices also headed up by 7.49% and 6.79% in the same time, according to Bloomberg. However, there existed 7.97%, 0.53%, and 1.58% of monthly deflation in nickel, tin, and sugar prices.

As for the currency, its appreciation is expected to brought disinflationary effects to the price level. Rupiah exchange rate averaged at Rp 9,458 against US dollar in 2–26 November 2009, 0.3% stronger than in October. Having said that, rupiah also strengthened at the same rate in term of Chinese renminbi (whose movement resembles that of the greenback). Against Japanese yen, euro, and Singapore dollar, rupiah moved in opposite way though, with respective depreciation rate of 0.47%, 0.77%, and 0.37%. Rupiah’s gain with respect to US dollar eventually failed to prevent the upward adjustment on domestic non-subsidized gasoline prices. State-owned PT. Pertamina (Persero) raised Pertamax and Perta-max Plus prices by 1.59% and 1.5% on 1 November 2009. On 15 November, the prices were again lifted by 3.55% and 2.11%.

 

Exhibit
5. Selected global commodity prices in 2009 (30-Oct = 100)

Exhibit 6. Consumer
and retailer price expectation

 

Sources:
Bloomberg, IPS calculation

Source:
BI

Consumers, retailers expect calmer inflation

The latest data showed lessened inflation expectation, thus we presumed that this variable would not heighten inflationary pressure in Novem-ber 2009. The central bank’s consumer survey revealed that the index of overall price expectation for the next three and six months had fallen 6.4 and 0.7 points in October 2009, explaining consumers’ calmer price expectation. Furthermore, BI’s retail sales survey concluded that retail-ers also expect tamer inflation in the near future. According to this survey, price expectation index for upcoming three months had downed 8 points in September 2009, so that it touched its 28-month low at 132.1. The index for the next six months climbed by a tiny 0.2 points, however.

BI rate to stay at 6.5%

Indonesia’s central bankers will meet in this year’s latest monthly meeting dated 3 December 2009 and we foresee that they will retain the BI rate at 6.5%. BI Deputy Governor Hartadi Sarwono recently exposed the monetary authority’s intention to maintain the benchmark rate as the current rate is deemed suitable to guide next year‘s inflation toward 5%–6%. Indeed, our latest forecast shows end 2010 inflation at 6.38%, ex-ceeding the central bank’s target of 5%±1%. This suggests that interest rate has no room to be slashed further and it contrarily inclines toward higher level. Slow response of lending rates to the BI rate cut, sluggish grow of bank credits, and mounting external risk related to possible de-fault of Dubai World’s debts may nonetheless tempt the policy maker to retain the benchmark rate rather than elevate it.

Update for RI equity market made in IPS – 30 November 2009

Market Review

Indeks 27-Nov 20-Nov chg

STI

2,762 2,762 0.0%

KLCI

1,271 1,177 8.0%

Kospi

1,525 1,621 -5.9%

HangSeng

21,135 22,456 -5.9%

NKY

9,082 9,498 -4.4%

DJI

10,310 10,318 -0.1%

FTSE

5,246 5,251 -0.1%

JCI

2,394 2,487 -3.8%

Sumber : Bloomberg

Menjalani libur panjang pekan lalu, Dubai World yang merupakan perusahaan pengembang property milik Pemerintah Emirat Arab meminta kepada seluruh kreditur Dubai World untuk memperpanjang jatuh tempo menjadi paling tidak 30 Mei 2010. Kondisi gagal bayar Dubai World mengguncang pasar Asia dan Eropa yang buka pada hari Jumat pekan lalu. Saham bank menjadi sasaran likuidasi karena dicurigai sector perbankan dunia memiliki andil menjadi kreditor Dubai World. Dubai World mengeluarkan obligasi syariah untuk membiayai proyek property prestisius di Emirat Arab dan dalam krisis global ini proyek tersebut terhenti. Dow Jones buka pada hari Jumat pekan lalu turut terpengaruh oleh krisis Dubai World dan anjlok 1,5% atau 154pts, sehingga ditutup pada level 10318. Mata uang US dolar menguat karena investor beralih pada instrument investasi yang lebih aman dan harga emas turun menjadi US$1170/troy ounce, setelah pada pekan ini menguat hingga US$1190/troy ounce.

Di luar masalah Dubai World, Black Friday di Amerika pada 27 November yang lalu berlangsung lancar dan menggairahkan para retailer di Amerika yang berharap belanja musim libur Natal di tahun 2009 akan lebih baik dibanding tahun 2008.

Topik pada pekan ini tampaknya masih akan berkisar pada kondisi keuangan Dubai World dan tanda Tanya Negara manakah yang terkait sebagai kreditur Dubai World.

Sementara untuk IHSG, potensi penurunan indeks sangat memungkinkan terlebih lagi Indonesia menjalani libur panjang pada pekan lalu. Selain karena sentiment Dubai World, forced sell dapat terjadi pada saham-saham grup Bakrie, sehingga tampaknya potensi penurunan IHSG akan lebih signifikan dibanding pasar saham regional yang tutup pada Jumat lalu, seperti KLCI dan STI.

Secara teknikal kami melihat support kuat untuk IHSG berada pada 2340. Penurunan lebih lanjut di bawah 2340 akan membawa IHSG pada support 2280. Di tengah melemahnya harga saham, kami merekomendasikan saham blue chip seperti BMRI, BBRI, INTP, SMGR, ASII, AALI, LSIP, PTBA, UNTR, ITMG.

Rekomendasi Harian

Rec Sektor Kode Penutupan* Support Resistance
BUY Telco TLKM 8,750 8,550 8,950
Banking BBRI 7,650 7,400 7,800
BMRI 4,375 4,230 4,450
Consumer INDF 3,125 3,000 3,200
Cement SMGR 7,100 6,830 7,250
Infrastructure PGAS 3,575 3,460 3,660
Coal INDY 2,150 2,090 2,190
Heavy Eqpmnt UNTR 14,600 13,980 15,030
SELL Mining TINS 1,890 1,850 1,920
INCO 3,525 3,400 3,630
Energy MEDC 2,550 2,480 2,600

Rekomendasi berdasarkan pada analisis teknikal dan bukan berdasarkan pada analisis fundamental

*26/11/09

News Highlights:

BMRI menargetkan nilai transaksi remitansi sebesar US$50 miliar tahun ini, hingga 9M09 total nilai transaksi sudah mencapai US$41,5 miliar terdiri atas outgoing US$23 miliar dan incoming US$18,5 miliiar. Sementara di 2010 BMRI akan membuka 30 kantor cabang di sejumlah kota di Malaysia dengan investasi US$6 juta untuk mendukung bisnis remitansi.

BMRI kemungkinan akan menaikkan nilai emisi obligasi menjadi Rp3,5 triliun dari nilai emisi awal Rp3 triliun seiring tingginya permintaan investor dalam negeri.

ELTY menjajaki rencana rights issue dan obligasi untuk membiayai ekspansi tahun depan. Aksi korporasi itu ditargetkan terealisasi pada 1Q10. ELTY membutuhkan dana sekitar Rp1-1,5 triliun guna mengembangkan usaha properti dan jalan tol. Perseroan sebenernya telah mengantungi komitmen pendanaan senilai Rp2 triliun dari Avenue Capital selaku salah satu pemegang saham. ELTY juga mendapatkan fasilitas pinjaman dari konsorsium bank lokal sebesar Rp 1 triliun dan menyiapkan kas internal. Dengan penangguhan utang Dubai World, anak usahanya, Limitless, yang memiliki 30% saham PT Bakrie Swasakti Utama (pengembang proyek Rasuna Epicentrum), tetap berkomitmen menjadi mitra usaha ELTY dan sebagian dana dari dana investasi US$120 juta sudah masuk.

ELTY menganggarkan capex hingga Rp3 T untk membiayai sejumlah proyek properti yang dikembangkan perseroan. Krisis utang yang dialami Dubai World tidak berdampak pada perseroan. Limitless ialah anak perusahaan Ubai World namun tidak mengalami default. Limitless ialah pemegang saham minoritas di Bakrie Swasakti Utama.

JSPT berencana membangun hotel bertarif ekonomi di Djakarta Theater pada 2010 dengan investasi Rp25 miliar. Perseroan juga berencana merenovasi Bali Hyatt Hotel pada 2010. Omzet Bali Hyatt Hotel sebesar US$10 juta/tahun dengan tingkat okupansi mencapai 60% dari total 648 kamar.

SMGR akan menjual 5% saham PT Eternit Gresik senilai Rp18 miliar. Perseroan menganggarkan capex US$400 juta tahun depan. SMGR akan membangun pabrik baru berkapasitas 2.5 juta ton/tahun di Tonasa dan ditargetkan rampung pada 2011 sedangkan pabrik di Tuban diharapkan selesai pada kuartal I-2012 dengan kapasitas 2.5 juta ton.

BTEL mencetak penurunan laba 19% YoY menjadi Rp97 miliar. Beban keuangan meningkat 39% YoY menjadi Rp154 miliar. Pendapatan usaha naik 27% YoY menjadi Rp2.54 T dengan ditopang oleh pelanggan prabayar Esia menjadi Rp2.16 T, naik 25% YoY. Jumlah pelanggan BTEL sampai September 2009 mencapai 9.81 juta pelanggan, naik 49% YoY.

Badan Pusat Statistik (BPS) memperkirakan angka inflasi tahun 2009 paling tinggi berada di level 3,5%. Hal ini terjadi karena pemerintah tidak membuat kebijakan yang menyebabkan pricing shock seperti menaikkan Tarif Dasar Listrik (TDL) atau Bahan Bakar Minyak (BBM) sepanjang tahun ini.

IHSG Hari Ini (30 Nov 09)

Setelah mengalami penurunan tajam hari Kamis minggu lalu, kami proyeksi IHSG masih akan mengalami penurunan minggu ini sampai ke level 2350. Hari ini kami prediksi IHSG dapat bergerak dalam kisaran 2370-2410.

Rekomendasi: BUY

UNTR (14600)

—Kami prediksi gap di 14350-14400 dapat menjadi level beli yang baik ;
—Stop loss di bawah 14200, target di 14700-14800 ;

AALI (22200)

—Kami prediksi level 21900-22000 dapat menjadi level beli yang baik ;
—Stop loss di bawah 21700, target di 22600 ;

LSIP (8000)

—Kami proyeksi moving 55 di 7850 dapat menjadi level beli yang baik ;
—Stop loss di bawah 7750, target di 8050-8100 ;

PGAS (3575)

—Kami proyeksi dapat terjadi rebound ke level 3650-3675 hari ini ;
—Beli di level 3525-3550, stop loss di bawah 3500 ;

Update for RI equity market made in IPS – 26 November 2009

Market Review

Dow Jones naik 30pts (0,3%), ditutup pada 10464

Nasdaq naik 6,8pts (0,32%) ditutup pada 2176

S&P500 naik 5pts (0,5%) ditutup pada 1110

Wall Street menguat tipis menjelang libur tgl 26 Nov, ditopang oleh beberapa data ekonomi yang membaik seperti data pengangguran mingguan yang menurun, penjualan rumah baru yang meningkat, dan indeks sentimen konsumen yang sedikit meningkat di bulan November. Namun turunnya penjualan durable goods membatasi kenaikan indeks. Harga emas mencapai rekor baru US$1190/troy ounce, membawa turun nilai mata uang US dolar kepada level terendah selama 15 bulan terakhir.

Menanggapi kenaikan Wall Street semalam, bursa Asia dibuka mixed dan cenderung flat menurut pandangan kami. Liburnya Wall Street hari ini akan mempengaruhi mood investor dalam bertransaksi. Terlebih lagi untuk pasar saham Indonesia yang besok akan menyambut hari raya Idul Adha. Menjelang libur panjang pekan ini, IHSG akan cenderung flat menurut pandangan kami. Sentimen yang berpotensi menggerakan pasar menurut kami akan datang dari harga emas dan pergerakan mata uang US dolar. Kisaran IHSG pada pekan ini 2450-2510. Kami merekomendasikan TLKM, ADRO, ANTM

News

MEDC memperkirakan produksi minyak tahun 2010 turun 12.5% menjadi 35 ribu barel per hari seiring dengan berkurangnya cadangan minyak di lapangan. Perseroan memperkirakan harga minyak tahun depan di kisaran US$70-75/barel. Tahun depan perseroan bisa mendapatkan tambahan gas dari Lapangan Singa di Blok Lematang, Sumsel sekitar 37 ribu kaki kubik per hari.

PGAS akan melunasi obligasi Euro Bond I dan II, masing-masing senilai US$150 dan US$125 juta, pada akhir tahun ini, atau lebih cepat dari jadwal jatuh tempo pada 2012 dan 2014. Kedua surat utang itu diterbitkan anak usaha PGAS, Euro Finance yang berbasis di Mauritius dengan kupon maisng-masing sebesar 7,5%. Dana pelunasan salah satunya akan bersumber dari pinjaman bank senilai US$275 juta dengan lead konsorsium Standard Chartered Bank, yang dalam tahap finalisasi. Perseroan melunasi obligasi lebih cepat karena ada perubahan ketentuan pajak.

PGAS menyiapkan dana hingga US$1 miliar untuk pembangunan LNG receiving terminal di Jawa Barat dan Sumatra Utara. Kebutuhan investasi masing-masing per unitnya mencapai US$100-150 juta. Perseroan kemung-kinan mencari pinjaman bank untuk memenuhi kebutuhan pembangunan LNG receiving, dengan skema sekitar 30% internal dan sisanya pinjaman. Pembangunan LNG receiving terminal di Jawa Barat terancam tersendat, menyusul belum ditekennya kontrak jual beli gas dari Total Indonesia yang diambil dari Blok Mahakam,yang direncanakan untuk 10 tahun, dimulai 2012-2022.

BBRI mematok kupon obligasi subordinasi pada kisaran 9,75% dan 11,80% dengan target dana yang diraup mencapai Rp3 triliun. Obligasi tersebut diterbitkan dalam dua seri A bertenor 5 tahun berkisar 9,75% – 10,75% dengan memacu pada SUN seri FR026 ditambah 60-160 bps. Untuk Seri B yang bertenor 10 tahun, kupon dipatok dengan memacu SUN seri FR036 ditambah 60-160 bps, atau 10,8% – 11,8%.

ADHI mengadakan analyst meeting kemarin berikut beberapa poin penting:

· Tahun ini perseroan mem-provisi Rp150 miliar atas nilai total proyek Al Habtoor Rp234 miliar, ADHI telah menerima performance bond senilai USD 7 juta. Perseroan telah menunjuk pengacara O.C. Kaligis dan law firm di Perancis untuk settlement dispute proyek tersebut di Arbitrase International.

· Kemungkinan ADHI memenangkan klaim masih 50:50 disebabkan perbedaan asas hokum yang dianut kedua Negara.

· Atas hal ini, ADHI menyatakan akan fokus pada bisnis di dalam negeri yang mana kami lihat efektif bagi struktur keuangan perseroan.

· Ada kemungkinan proyek monorail kembali dilanjutkan jika hal ini terealisasi maka ADHI tidak perlu mem-provisi Rp150 miliar atas proyek macet di tahun depan.

· ADHI menargetkan laba tahun ini sebesar Rp120 miliar (+47.4%) dan tahun depan Rp140 miliar (+16.7%)

· Perseroan menargetkan total kontrak Rp16.2 triliun di FY09F hingga 9M09 total kontrak mencapai Rp14,3 triliun (88% dari target). Dengan demikian kami optimis ADHI dapat mengejar target kontrak baru terutama atas spesialisasi di jalan tol dan infrastruktur pemerintah lainnya.

· Saat ini ADHI ditransaksikan pada 8.7x PE dan 1x PBV FY10F. (Not rated)

TRUB memperoleh kontrak senilai US$700 juta sepanjang tahun 2009 yang berupa 17 proyek besar. Salah satu dari proyek tersebut yaitu pembangunan fasilitas migas berupa pemasangan pipa dan pompa milik Chevron senilai US$200 juta dan ditargetkan selesai tahun depan. Selain itu TRUB juga sedang merampungkan proyek PLTU Indramayu yang diharapkan rampung pada 2010.

BNBR akan menunjuk enam penjamin emisi yang akan membantu penerbitan obligasi konversi senilai US$250 juta pada pekan depan kepada pemodal global di Hong Kong dan Singapura. Penjamin emisi itu adalah Credit Suisse, Deutsche Bank Securities, JPMorgan, Merrill Lynch, Nomura, dan satu lembaga keuangan asal AS lainnya.

VRNA mengantongi komitmen pembiyaan sebesar Rp1,5 triliun dari bank guna menutupi target penyaluran kredit sebesar Rp1,2-1,3 triliun pada 2010.

POLY akan mengonversi utang senilai US$893 juta dengan dua miliar unit saham atau 51% dari total saham perseroan. Total utang default senilai US$1 miliar, dimana perseroan hanya mampu membayar US$107 juta dan sisanya dikonversi menjadi saham. Tahun depan POLY menganggarkan modal kerja senilai US$50 juta dengan target kenaikan volume produksi sebesar 5%.

POLY sedang mencari pinjaman perbankan lokal dan asing sebesar US$ 25 juta yang akan digunakan untuk tambahan modal kerja tahun depan.

FASW memperoleh peringkat B dari Fitch Ratings dengan prospek stabil untuk peringkat internasional jangka panjang tunuk mata uang asing dan mata uang lokal. Fitch juga menaikkan peringkat nasional jangka panjang perseroan menjadi BBB+ dari BBB dengan prospek stabil. FASW juga memperoleh peringkat B dengan peringkat pengembalian RR4 untuk obligasi senior senilai US$100 juta. FASW berencana meningkatkan kapasitas produksi terpasang menjadi 1000 kilo per tahun dari saat ini 700 kilo ton.

PT Multi Nitrotama Kimia menawarkan kupon obligasi senilai Rp370 miliar dengan kupon berkisar 12.55%-14.9%. Surat utang yang diterbitkan terdiri dari obligasi konvensional dan syariah yang kemudian dicatatkan pada BEI tanggal 7 Januari 2010. Obligasi konvensional senilai Rp270 miliar akan dibagi dalam tiga seri yaitu seri A, B dan C yang masing-masing bertenor dua tahun, tiga tahun dan lima tahun. Kupon seri A mengacu pada SUN FR017 ditambah 450-525 basis poin, kupon seri B mengacu pada SUN FR023 ditambah 475-575 bps dan seri C mengacu pada SUN FR026 diambah 475-575 bps. Obligasi tersebut menggunakan jaminan piutang usaha berstatus lancar, barang persediaan dan mesin pabrik yang jumlahnya mencapai 75% dari pokok obligasi terutang. Perseroan juga akan menerbitkan obligasi syariah senilai Rp100 miliar yang akan diterbitkan dalam dua seri yaitu seri A berjangka waktu tiga tahun dan seri B berjangka waktu lima tahun. Sekitar 85% biaya hasil emisi obligasi akan digunakan untuk membangun pabrik sedangkan sisanya untuk modal kerja.

PT Pembangunan Perumahan menyiapkan investasi sekitar Rp3-4 T tahun 2010 dari hasil IPO saham tahun ini dan pinjaman bank. Perseroan akan bekerja sama dengan JSMR untuk menggarap sejumlah ruas tol. Selain itu PP juga berencana membangun 13 hotel dalam tiga tahun ke depan. PP juga akan membangun pembangkit listrik kapasitas 2×150 MW mulai tahun depan dengan nilai investasi Rp3.3 T. Perseroan akan menggarap proyek infrastruktur di Arab Saudi yang bernilai Rp1 T dengan bekerja sama dengan Bin Laden Bemco Contracting Company Limited.

Kebutuhan investasi kelistrikan nasional sepanjang tahun 2008 hingga 2027 mencapai US$ 208,71 miliar. Sebagian besar pendanaan itu dialokasikan untuk pembangunan pembangkit senilai US$ 172,27 milar. Sementara sisanya digunakan untuk investasi pembangunan jaringan transmisi dan gardu induk pada tahun 2027 sebesar US$ 24,29 miliar dan untuk jaringan distribusi sebesar US$ 12,14 miliar.

Rencana kenaikan Tarif Dasar Listrik (TDL) sudah masuk dalam perhitungan APBN 2010. Kenaikan TDL tersebut dilakukan untuk menutupi kekurangan anggaran subsidi listrik tahun depan sebesar Rp 20 triliun.

Departemen Perindustrian (Depperin) memperkirakan ekspor 12 industri manufaktur utama hingga akhir 2009 hanya mencapai US$ 73,7 miliar, atau turun 6,78% dari realisasi ekspor 2008 sebesar US$ 79,06 miliar.

Seiring dengan perekonomian global yang terus menunjukkan pemulihan. Bank Indonesia memperkirakan perekonomian Indonesia tumbuh 4,0-4,5% ditahun 2009, lebih baik dari perkiraan semula 3,5-4,0%. Sementara untuk tahun 2010, Bank Indonesia memperkirakan pertumbuhan ekonomi mencapai 5,0-5,5%.

IHSG Hari Ini (26 Nov 09)

IHSG hari ini kami proyeksi dapat kembali mengalami sideways dengan range antara 2450-2480. Walaupun grafik mingguan IHSG menunjukkan penurunan, namun jika melihat grafik bulanan, IHSG masih menunjukkan potensi penguatan untuk bulan depan.

Rekomendasi: BUY

LSIP (8200)

—Kenaikan kemarin didukung oleh volume yang kuat sehingga kami proyeksi masih dapat berlanjut sampai minggu depan ;
—Beli di level 8150-8200, stop loss di bawah 8100, target di 8400-8450 (gap) ;

UNTR (15350)

—Penurunan selama dua minggu ini masih dijaga di atas moving average 21 ;
—Beli di level 15250-15300, stop loss di bawah 15200, target di 15650 untuk minggu depan ;

Rekomendasi: BUY on Weakness

INTP (11400)

—Kami prediksi support kuat 11100 yang merupakan moving average 55 dapat menjadi level beli yang baik ;
—Stop loss di bawah 11000, target di 11500 sampai minggu depan ;

ITMG (27600)

—Grafik mingguan menunjukkan potensi penguatan sampai minggu depan ;
—Beli di level 27000-27100,stop loss di bawah 26900, target di 27700 sampai minggu depan ;

Update for RI equity market made in IPS – 25 November 2009

Market Review

Dow Jones turun 17pts (0,16%), ditutup pada 10433

Nasdaq turun 6,8pts (0,31%) ditutup pada 2169

S&P500 turun 0,6pts (0,05%) ditutup pada 1105

Wall Street ditutup melemah tipis setelah sebelumnya melemah hingga 100pts. Angka revisi pertumbuhan GDP 3Q09 tercatat lebih rendah dari angka awal (3,5% YoY), yaitu 2,8%. Harga minyak bumi berlabuh di level US$76/barel di tengah menguatnya harga emas yang mencapai US$1165/troy ounce. Sementara catatan hasil FOMC terakhir semalam juga diumumkan yang berisi optimisme dari Federal Reserve mengenai pemulihan ekonomi Amerika di tahun 2010. Selain itu data positif lainnya adalah indeks keyakinan konsumen di bulan Oktober meningkat dibanding bulan September. Harga rumah juga mengalami kenaikan di bulan September, kenaikan selama 5 bulan berturut turut.

Bursa Asia pada pagi hari ini dibuka menguat, tidak memperdulikan Wall Street yang melemah semalam. Menjelang libur panjang pekan ini, IHSG akan cenderung flat menurut pandangan kami. Selain Wall Street yang akan tutup pada 26 Nov, sepi sentimen akan memicu investor untuk tidak terlampau antusias. Sentimen yang berpotensi menggerakan pasar menurut kami akan datang dari harga emas dan pergerakan mata uang US dolar. Kisaran IHSG pada pekan ini 2470-2530. Kami merekomendasikan TLKM, ASII,BBNI.

News Highlights:

ENRG mengadakan Penawaran Umum Terbatas II sebanyak 26.183.297.040 saham dengan Harga Pelaksanaan Rp185 per saham sehingga seluruhnya berjumlah Rp4.843.909.952.400. Setiap pemegang saham 11 saham perseroan yang namanya tercatat dalam Daftar Pemegang Saham pada tanggal 11 Januari 2010 pukul 16.00 WIB mempunyai 20 HMETD untuk membeli 20 saham baru. Pada setiap 16 saham hasil pelaksanaan HMTED tersebut melekat 3 Waran Seri I yang diberikan secara cuma-cuma, dengan jumlah sebanyak 4.909.368.195 dengan Harga Pelaksanaan Rp190, sehingga seluruhnya berjumlah Rp932.779.957.050.

RUPSLB: 28 Desember 2009

Cum-date: 6 Januari 2010

Ex-date: 7 Januari 2010

Recording date: 11 Januari 2010

Distribution date: 12 Januari 2010

HMTED trading period: 13-26 Januari 2010

Tanggal terakhir pembayaran Pemesanan Saham tambahan: 28 Januari 2010

Tanggal penjatahan: 29 Januari 2010

Waran I trading period: 13 Januari 2010 – 10 Januari 2013

Waran exercise period: 14 Juli 2010 – 11 Januari 2013

Waran expiry date: 11 Januari 2013

BI mencatat pertumbuhan kredit hingga minggu ketiga November-09 hanya sebesar 6% dibanding September 7%, hal ini disebabkan masih rendahnya permintaan kredit di sektor manufaktur sementara permintaan kredit di sektor telekomunikasi, pertanian dan infrastruktur terus meningkat. Namun tahun depan, BI optimistis kredit tumbuh lebih dari 20%.

BDMN menargetkan ekspansi kredit tahun depan mencapai 20% dengan pertumbuhan DPK sebesar 15% atas membaiknya kondisi makro ekonomi serta pertumbuhan sektor mikro dan perdagangan. CAR BDMN saat ini tercatat di level 32% dengan LDR 74%.

BMRI menetapkan kupon obligasi subordinasi sebesar 11,85%. Obligasi tersebut mengalami kelebihan permintaan hingga Rp3,6 triliun dari emisi obligasi sebesar Rp3 triliun.

Komoditas diprediksi Standard Chartered akan melemah pada 1H10, disebabkan tren penguatan dollar dan prospek pertumbuhan ekonomi. Kenaikan Reuters/Jefferies CRB Index sekitar 20% sepanjang tahun ini sebagian besar didorong tembaga, gula, minyak mentah, dan emas. Dollar melemah sekitar 7,3% sehingga mendongkrak pembelian komoditas tersebut.

TLKM melalui anak perusahaannya, PT Telkomsel tengah menjajaki pinjaman empat bank senilai US$ 900 juta yang akan digunakan untuk capex Telkomsel tahun depan.

IMAS menganggarkan capex sebesar Rp 100 miliar hingga Rp 120 miliar yang akan digunakan untuk pembukaan showroom baru tahun depan.

BNBR berencana menerbitkan obligasi global senilai US$ 200 juta – US$ 250 juta untuk refinancing pinjaman jangka pendek.

Harga konversi obligasi BUMI diperkirakan mencapai Rp3526/saham, yang merupakan premium 30% dari harga referensi BUMI selama tiga hari sejak tanggal 20 November 2009.

HITS menganggarkan belanja modal 2010 sekitar Rp240 miliar untuk membuat kapal dan mengembangkan bisnis pelatihan dan pendidikan awal kapal. HITS berencana membuat tujuh kapal tongkang batubara milik PT Humpuss Transportasi Curah (HTC) dan akan dioperasikan pada Oktober 2010.

JSPT akan melunasi utang sekitar US$10-11 juta yang jatuh tempo tahun ini. Sisa utang sampai September 2009 sebesar US$79.7 juta. JSPT sampai kuartal III-2009 memperoleh pdanpatan Rp651 miliar dari hotel, perkantoran dan townhouse, residensial serta ritel.

PJAA menganggarkan capex senilai Rp520 miliar pada 2010 untuk membiayai ekspansi pengembangan fasilitas dan kawasan wisata serta proyek properti. Perseroan akan membangun wahana baru di Dufan dan merenovasi karakter Balada Kera serta membangun tanggul untuk reklamasi pantai Teluk Jakarta. PJAA juga akan ikut penyertaan modal untuk pembangunan jalan tol Ancol-Tanjung Priok sebesar Rp200 miliar. Jala tol ini akan dikembangkan mulai 2011 dengan bekerja sama PT Jakarta Properti. Selain itu perseroan juga akan membangun pembangkit listrik bersama investor asal Korea dan pengolahan air minum berkapasitas 5000 meter kubik per hari. PJAA juga akan mengembangkan pentas lumba-lumba di Thailand dan mengembangkan pasar di Vietnam.

Bank Indonesia (BI) optimistis laju inflasi sepanjang 2009 ini rendah mencapai 3,5%. Inflasi tahun ini bisa rendah karena distribusi bahan pangan lancar. Selain itu, nilai tukar rupiah terhadap dollar Amerika Serikat sepanjang tahun ini juga relatif stabil.

IHSG Hari Ini (25 Nov 09)

Kami proyeksi hari ini IHSG dapat kembali mengalami sideways dengan range antara 2450 – 2490. Indikator teknikal menunjukkan IHSG berpotensi koreksi namun tertahan oleh support kuat 2450. Jika support ini pecah, kami prediksi IHSG mengarah ke level 2430.

Rekomendasi: BUY

LSIP (8000)

—Kami proyeksi kenaikan masih dapat berlanjut ke level 8300 sampai minggu depan ;
—Level 8300 ialah 76.4% fibonaci high 8750 low 7000 ;
—Beli di level 7900-7950, stop loss di bawah 7800 ;

BMRI (4575)

—Grafik harian menunjukkan potensi oversold dan support 4525 merupakan support kuat yang dapat menjadi level beli yang baik ;
—Stop loss di bawah 4450, target di 4650 sampai minggu depan ;

BBCA (4650)

—Kami proyeksi level 4600 dapat menjadi level beli yang baik karena support yang cukup kuat ;
—Stop loss di bawah 4550, target di 4725 sampai minggu depan ;

Rekomendasi: BUY on Weakness
AALI (23400)

—Kenaikan kemarin berhasil menembus resistance kuat di 23100 ;
—Beli di level 23100-23150, stop loss di bawah 22900, target di 23600-23800 ;

Update for RI equity market made in IPS – 24 November 2009

Market Review

Dow Jones naik 133pts (1,3%), ditutup pada 10450

Nasdaq naik 30pts (1,4%) ditutup pada 2176

S&P500 naik 15pts (1,4%) ditutup pada 1106

Wall Street menguat di awal pekan ini setelah keluarnya data penjualan rumah bulan Oktober yang meningkat (kenaikan tertinggi selama 2,5 tahun terakhir) dan menguatnya mata uang US dolar. US dolar menguat setelah adanya komentar dari salah satu petinggi Fed Reserve yang kembali mengukuhkan bahwa tingkat bunga FFR harus dipertahankan pada level yang rendah. Harga minyak bumi ditutup pada US$77/barel karena adanya permintaan yang kuat dari China. Harga emas ditutup pada US$1164/troy ounce setelah mencapai tingkat tertinggi US$1173/troy ounce.

Bursa Asia pada pagi hari ini dibuka melemah tipis. Nikkei melemah karena turunnya saham Japan Airlines, sementara saham yang berhubungan dengan komoditas menguat. IHSG yang lesu pada sesi perdagangan kemarin menurut kami pada hari ini bergerak dalam pola yang sama. Naiknya harga emas kemarin tidak terlampau mempengaruhi pergerakan IHSG. Kisaran IHSG pada pekan ini 2470-2530. Kami merekomendasikan TLKM, ASII, BMRI, BBRI, BBNI.

News

BUMI sedang mencari dana sebesar US$300 juta untuk ekspansi. Dana ini dapat diperoleh dari pinjaman langsung atau emisi obligasi. BUMI menargetkan produksi batubara pada 2012 mencapai 100 juta ton, dari target tahun ini sebesar 65 juta ton. BUMI menganggarkan dana US$50 juta selama 18 bulan untuk investasi pada tambang bijih besi di Mauritania, yang diharapkan beroperasi pada 2011.

CTRA akan ekspansi usaha ke Cina mulai 2010 dengan mengincar proyek pembangunan apartemen senilai US$1.3 miliar. CTRA telah bekerja sama dengan mitra asal Cina dan Singapura untuk mengikuti tender proyekdi Liaoning, dekat kota Beijing. Proyek ini berdiri diatas lahan seluas 40 ha dengan opsi perluasan hingga 313 ha dimana akan dibangun 12 menara apartemen. Perseroan akan memiliki kepemilikan sebesar 33% dengan target pemasukan sebesar US$433 juta. Margin laba bersih yang dapat diterima perseroan sebesar US$6-8 juta.

INDF akan menggabungkan empat anak usaha dibawah PT Indofood CBP Sukses Makmur dengan metode penyatuan kepentingan. Penggabungan usaha ini bertujuan untuk pengelolaan yang lebih efisien, efektif dan produktif.

Komentar analis:

Dengan merger ini, Indofood CBP akan mengoperasikan mi instan, biskuit, dan kemasan. Menurut kami langkah penyatuan ini akan berdampak sangat positif pada perseroan mengingat mi instan sebagai penyumbang 30% pendapatan total INDF akan memiliki nilai lebih jika berdiri sebagai entitas sendiri.

Obligasi Salim Ivomas turun menjadi Rp730 miliar dari Rp1.25 T. Dana hasil emisi ini akan digunakan untuk membiayai kembali utang bank Salim Ivomas. Kupon obligasi sebesar 11.65%. Tahun 2010, perseroan akan investasi sebesar US$137-180 juta untuk membiayai penanaman lahan baru kebun sawit seluas 25-30 ribu ha.

Komentar analis :

Kami menilai strategi penerbitan obligasi ini sebagai langkah INDF untuk mengurangi porsi hutang bank dalam US$ menjadi Rupiah, mengingat kerugian kurs yang dialami pada akhir 2008 sebesar Rp713 miliar (16% dari laba operasi). Selain mengurangi hutang dalam mata uang asing, saat ini perseroan juga sedang berusaha mengkonversi hutang jangka pendek menjadi hutang jangka panjang. Kami melihat hal ini sangat positif bagi perseroan karena hampir seluruh pendapatan INDF dalam Rupiah (hanya segmen perkebunan yang memperoleh US$ karena mengekspor CPO).

AGRO siap meneriman tawaran akuisisi dari bank lain yang ingin mengembangkan bisnis non-organik. Hingga 9M09 AGRO mencetak laba Rp3,2 miliar dengan penyaluran kredit senilai Rp2,09 triliun sementara total ekuitas pasca right issue meningkat menjadi Rp1 triliun dari sebelumnya Rp600 miliar.

Anak perusahaan OKAS, PT Multi Nitro Kimia (MNK) berencana menerbitkan obligasi konvensional dan sukuk ijarah senilai total Rp 370 miliar yang akan digunakan untuk pembangunan pabrik aluminium nitrat dan asam nitrat di Cikampek, Jawa Barat sedangkan sisanya untuk modal kerja. Kedua obligasii tersebut terbagi dalam tiga seri yang memiliki jatuh tempo 2 tahun, 3 tahun dan 5 tahun serta telah memperolah rating idA- dari Pefindo. Penjamin emisi obligasi MNK adalah Trimegah Securities dan Indo Premier Securities.

BNBR berencana menerbitkan obligasi pada 2010 dalam denominasi dolar AS untuk ekspansi ke jalan tol dan infrastruktur. Perseroan juga sedang menjajaki penerbitan obligasi internasional senilai US$200-25 juta.

Stimec International, pemegang saham pendiri AIMS akan melepas 28% saham melalui BEI. Jumlah saham yang akan dilepas 31.25 juta saham dengan target perolehan dana sebesar Rp3.12 miliar. AIMS merupakan perusahaan yang bergerak di bidang usaha distribusi dan perdagangan umum serta perdagangan batubara.

PT Bhakti Energi Persada menunda rencana IPO saham, yang semula dijadwalkan akhir tahun ini. Saat ini perseroan sedang mematangkan rencana kemitraan dengan investor baru. Perseroan semula berencana melepas 20% saham kepada masyarakat. Bhakti Energi saat ini memiliki empat tambang batubara di Kutai, Kaltim dengan total cadangan batubara 5.7 miliar ton dengan kalori 3500 kcal. Target produksi batubara akhir tahun sebanyak 335 ribu ton dengan target penambahan sampai 4 juta ton pada 2011. PT Pesona Khatulistiwa, induk usaha Bhakti Energi telah mendapat permintaan batubara dari Petrocom Energy sebanyak 2 juta ton/tahun untuk PLTU di Cina.

Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM) mencatat realisasi investasi hingga Oktober 2009 mencapai Rp 121,75 triliun atau menurun 13,8% dibandingkan periode sama tahun lalu. Meski secara total turun, realisasi penanaman modal dalam negeri (PMDN) melonjak 104,5% dengan 212 proyek senilai Rp 32,47 triliun.

Badan Perencanaan Pembangunan Nasional (Bappenas) memperkirakan realisasi penyerapan pinjaman luar negeri hingga akhir tahun ini 80%-85% dari target 2009 sebesar USD 4,63 miliar. Sementara Bappenas juga merinci delapan kementrian/lembaga (K/L) baru menyerap pinjaman dari Asian Development Bank (ADB) sebesar USD 121,50 juta atau 63,58% dari total pinjaman.

IHSG Hari Ini (24 Nov 09)

Hari ini IHSG kami proyeksi masih akan bergerak dalam kisaran 2460-2500 dengan kecenderungan sideways. Walaupun IHSG membentuk pola bearish divergence tipis pada grafik harian, namun kami asumsi IHSG hanya akan terkoreksi ke level 2450, yang merupakan support kuat.

Rekomendasi: BUY

ITMG (27150)

—Hari ini kami proyeksi dapat naik mencapai 27700 -27800 ;
—Beli di level 27000-27100, stop loss di bawah 26800 ;

ADRO (1770)

—Kenaikan masih dapat berlanjut ke level 1820-1830 ;
—Beli di level 1750-1760, stop loss di bawah 1720 ;

INTP (11600)

—Low kemarin di level 11350 merupakan support kuat moving average 21 ;
—Beli di level 11500-11600, stop loss di bawah 11300, target di 11800 ;

ASII (33150)

—Kemarin membentuk candlestick bullish dengan support kuat di 32700 ;
—Beli di level 32900-33000, stop loss di bawah 32700, target di 33700-33800 ;

IPS Stock Pick 19 November 2009 – PGAS (BUY TP Rp 4610) – Revision

Revision on TP (page 1)

Potential Increase in Transmission Tariffs
PGAS has proposed to BP Migas to adjust the transmission fees of Grissik- Singapore pipeline from US$0.69/mmbtu to US$1/mmbtu next year following the high investment spent (more than US$100mn) to repair the pipes and the addition of a compressor. With Grissik-Singapore volume representing 44.6% of total transmission volume as of 9M09, we calculate that the blended transmission toll fee would increase to US$0.68/mmbtu from US$0.56/mmbtu currently. As transmission business contributes 9% to total revenues, this will raise 2010 revenues by 1.8%.

Gas Price Hike Could be Earlier Than Expected

There is a high possibility that gas prices can rise as early as next year as potential new gas supply can cost more than US$4/mmbtu (compared to the current cost of around US$2.41/mmbtu), thus offering PGAS with bargaining power. We had previously expected it to occur in 2H11. PGAS is currently in negotiations for new gas supplies: 50 mmscfd from MEDCO (potentially sold to Chevron) and 50 mmscfd from Petronas Ketapang. PLN’s planned electricity tariff hike of next year also provides a basis for a price hike. We expect gas prices to increase to US$6/mmbtu from the current US$5.5/mmbtu and assuming that it takes place in 2H10, we forecast an ASP of US$5.75/mmbtu in 2010. Earlier than expected price hike can be a catalyst to the stock.

Higher Margins to Last

Even though the new gas supplies will be more expensive, gas sale prices will increase faster than the increase in blended cost given the more dominant volume from the cheaper existing contracts. Out of a total contracted supply of 958mmscfd, supply from Pertamina (250 mmscfd) costs US$2-2.5/mmbtu while the 400 mmcfd of gas from Conoco is priced at US$1.85. They have yet to reach peak flows in 2010 and 2012 respectively and will only expire in 2019 and 2025. Due to the long term nature of supply contracts and their prices, PGAS should reap higher margins from the price hikes for several years ahead.

Earnings and Valuation Upgraded

PGAS’ stock has climbed 14% in just two months, but we believe upside could be higher given the potential for an earlier than expected price hike. After reviewing our assumptions, we revise our 09/10/11 revenues upward by 3%/4.7%/6.3% with a corresponding change in net profits of 2.9%/10.4%/9.2%. Using WACC of 11% and LTG of 3%, we upgraded our TP by 14% to Rp4,610 (20.5% potential upside) and maintain our BUY call. Our new TP implies 17.9x 2010F PER and 7.0X 2010F PBV.


Ikuti

Get every new post delivered to your Inbox.

Bergabunglah dengan 6.054 pengikut lainnya.